Die Architektur des Kontrollverlusts

Das Fiat-System löst Krisen nicht, es verlagert sie: vom privaten Schuldner zur Bank, vom Staat zur Zentralbank und schließlich in die Währung und die reale Wirtschaft. Doch diese Kaskade erreicht zunehmend ihre architektonische Grenze. Steigende Bondrenditen, Japans Ende des Nullzinsregimes, die Dollar-Hierarchie, Chinas versteckte Schulden, Private Credit, europäische Staatsfinanzen und geopolitische Energieengpässe greifen immer stärker ineinander. Gleichzeitig werden die finanziellen und realen Puffer dünner. Die Zentralbank bleibt der letzte nominale Käufer. Der Mittelstand, die produktive Wirtschaft und letztlich die Kaufkraft sind die letzten realen Zahler. Layer 1 kann Verluste verschieben, refinanzieren und zeitlich strecken. Aber er kann keine Energie, Produktivität oder reale Substanz erzeugen. Layer 1 kann die Rechnung umschreiben. Layer 0 entscheidet, ob sie bezahlt werden kann.